新闻1+1丨“稳”住上半年 中国经济如何再向前

7月15日，国家统计局公布2025年上半年中国经济数据。初步核算，上半年国内生产总值660536亿元，按不变价格计算，同比增长5.3%。下半年，中国经济如何继续保持稳中有进的发展态势？《新闻1+1》本期关注：中国经济“稳”住上半年，如何再向前？

5.3%的含金量有多高？

上半年5.3%增速是出乎意料还是意料之中？二季度比一季度略有降低，这些需要担心吗？对此，宏观经济学家、上海财经大学校长刘元春进行解读。

刘元春表示，上半年5.3%的增长速度，既在意料之中，也可以说超乎意料。年初和年中，国际机构对于中国经济增速的预测基本上都低于5%，很多市场人士也认为很难超越5.1%。上半年能够达到5.3%，超乎很多市场人士的预期。这种超预期的形成是因为国外机构对于中国经济弹性韧性的认识不足，特别是对于中国经济在过去这十多年里，从中国制造向中国创新进行转变，形成了中国经济跨越周期的这种支撑力认识不足，也意味着很多人不是很了解中国在解决复杂问题、特别是多难问题时的超级治理能力。5.3%一方面是我们的基础好，另一方面也是我们的治理能力强，因此含金量很高。

上半年消费对经济增长贡献率达52%，怎么看？

上半年“三驾马车”中，消费对经济增长的贡献率是52%，投资是16.8%，外贸31.2%，怎么看消费所反映出的趋势和特点？刘元春提出了三个方面。

1. 消费目前成了我们整个复苏的核心主力，这源于消费政策陆续出台，产生的一系列拉动效应；也说明我们目前将扩消费作为政策“主战场”的定位是正确的；同时，我们围绕着提振消费所出台的行动方案，30项具体措施也是精准的。
2. 服务类消费在持续恢复，特别是在节假日体现出一种强劲的后力。
3. 以新技术、新场景为支撑的新消费，目前在供给端的作用下也开始发挥它的作用。因此，上半年我们整个消费的提升是综合作用的产物，具有很好的黏性和支撑性；只要下半年我们的政策进一步加力，消费稳中有升应该也是可以预期的。

如何看待上半年投资增速的波动？

上半年全国固定资产投资增长2.8%，接下来以投资来拉动经济，在投资布局、和调动民间投资积极性等方面，又该如何加力？

宏观经济学家、上海财经大学校长 刘元春：投资所呈现的趋势，是中国结构调整的结果。其中，核心的主导力量有几个方面：

1. 房地产的深度调整，导致房地产投资持续两位数的下降，这实际上对固定资产的增速回落的作用，起到了90%左右。
2. 地方政府由于债务的困局，流动性不足，从而在一些基础设施建设上后劲不足，导致目前增速有所放缓。
3. 一些产业出现了“内卷”加剧现象，从而导致很多产业投资收益在下降，使这些行业投资增速有意识地在进行调整。

这几个方面的因素叠加起来，目前这种大的结构调整优化的过程中，就出现了一个阶段性的现象：投资增速放缓。但是这种放缓的状况，我们认为下一步应该能够得到相应的遏制。

下半年如何进一步推进房地产止跌回稳？

当前整个房地产不管是投资还是销售，依然处于下行状态。在推进房地产的止跌回稳方面，短期和长期我们如何要去再加大力度？

刘元春：从短期来讲，要防住风险。风险很重要的是在生产端，房地产开发企业不能持续出现暴雷，它们的流动性的安全问题十分重要。在需求端，很重要是居民房贷的连续性，更重要的是，需要在整个房地产的资金链、供应链上面形成很好的闭环和循环。在目前状况下，我们必须要中期着力、中期规划。

刘元春表示，今年的中央城市工作会议召开，对于下一步整个房产的中期定位，指明了一些方向，也预示着下半年整个房地产的促进工作将会上升到一个新台阶。

下半年稳经济的宏观政策力度 如何进一步加大？

刘元春提出，接下来投资、消费、外贸等都需要中央财政加大力度支持。未来在宏观政策上，下半年是否也会有调整，增加这种支持的力度？对此，刘元春进行了说明。

刘元春：我们必须要高度重视GDP平减指数，CPI、PPI等价格参数过低的现象。因此，宏观政策加力一定要针对价格变化的趋势来进行适度调整。其次，一定要对于一些风险和潜在的问题要有相应的对冲举措，尤其是在房地产领域，流动性问题依然是一个高度关注的问题。同时，对于未来的预期盈利也是很重要的节点。

刘元春表示，目前很多境外媒体都在宣扬房地产2027年才会触底，但事实上我们一系列的新型城镇化和城市更新行动，将会使我们在房地产的调整力度上上升到一个新台阶，使得房地产调整周期可能不遵循一般意义上的国外模式。因此，我们认为可能要加强一些宣传，同时也需要加强一些前瞻性政策的指引。